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基金定投:你投对了吗?

发布时间: 2019-03-07 10:40:06 来源: 众升财富

导语:   年初以来,在2018年压抑已久的A股市场终于回暖,投资者信心正逐步恢复。  就目前来看,前期压抑市场的几大负面因素有所缓和。  首先是中美贸易谈判取得积极进展,贸易摩擦有望缓和;  

  年初以来,在2018年压抑已久的A股市场终于回暖,投资者信心正逐步恢复。


  就目前来看,前期压抑市场的几大负面因素有所缓和。

  首先是中美贸易谈判取得积极进展,贸易摩擦有望缓和;

  此外,美元加息周期预期步入尾声,国内严格去杠杆进程有所缓和,国内外流动性环境趋于向好;

  近期政治局会议集体学习中,主要领导也强调了金融是国家重要的核心竞争力,并重提资本市场的战略地位,这大大提高了市场对于资本市场改革的预期……

  种种利好开始逐散市场阴霾,虽然经济基本面的不确定,无法让我们预判是否新一轮牛市将至,但面对严重低估的市场和持续流入的外资,我们却没有理由再像前期那样悲观的看空市场。

  随着市场的上涨,我们也发现很多投资者由于“踏空”而在此刻进退两难,甚至懊悔没能及时“抄底”。在前期的文章《财富积累的三种武器》中,我们提到了择时是非常困难的事情,尤其对于专业能力有限的普通投资人来说,不应把择时视为决定性策略,否则多半会陷入频频被套牢的陷阱。

  在我们明确了股权投资对于长期财富积累的重要作用,并将此类资产视为重要配置资产类别后,还要遵循合理的方法,如通过指数投资方式分散风险;同时,为了有效避免心理波动带来的误操作,以及实现有效“抄底”和“高抛”,可将定投作为重要的配置手段之一。

  其实,早在2018年下半年,我们就已积极倡导投资者进行指数基金定投了,相信很多坚持定投的朋友也在近期取得了不错的投资效果。那么,怎样认识以及进行合理定投。今天,我们以Q&A的形式明明白白说定投!

  01

  什么是基金定投?

  A1:基金定投即定期定额投资基金,具体说来,就是在平时以固定的时间(如每周一或每月1号等)以固定的金额投资到指定的基金中,待股市出现明显高估时再集中赎回,类似于银行的零存整取方式。在实践中,为了便捷操作,以及分散风险,我们一般选择定投代表性宽基指数基金,如沪深300、中证500等。基金定投的有效性已经在海外市场被充分验证,被称为“懒人投资”,只要投资者掌握几点简单方法,并刻守投资纪律,则很有可能实现成功投资。

  02

  为什么要采用定投方式?

  A2:定投是一种胜率很高的投资方式,只需要配以一定的投资策略就可以实现财富的有效管理。指数的长线涨跌往往呈周期性,呈低估值(熊市)-高估值(牛市)-低估值(熊市)的变动。我们可以在指数处于估值的历史低位时进行每月或每周固定时间的持续分批建仓,在指数估值上涨至历史相对高位时停止定投并全部变现,直至指数出现调整跌至低位时,再进行新一轮定投。分批建仓,可以防止投资者出现未能在绝对底部集中建仓,而出现阶段性的资金大幅亏损现象,有效规避了心理波动,投资体验好;同时,长期持续的投入,也会不断积累底部仓位至较高规模,从而高额获利。

  03

  为什么当下是A股投资的好时机?

  A3:我们一般以各类代表性指数的估值指标来观察大盘整体情况。从市盈率(PE)和市净率(PB)两大估值指标来看,A股各主要指数估值已经在经历2018年的剧烈调整后出现了较大的回落,相对于历史估值也处于较低的位置。即使近期出现上涨,但估值仍处低位。以反映大盘股情况的沪深300指数为例,截至2019年2月27日,其PE与PB分别为12.2与1.51,而历史可统计期限(2005年4月8日至今)的PE区间为8.01-51.12,PB区间为1.17-7.21,无疑,当前估值水平略低(见图1、图2)。同理,我们测算的中证500(反映中小盘股情况)等指数的估值水平也同样处于低位(见图3、图4)。历史上,A股的极端行情,多出现于经济大幅下行、投资者情绪过分悲观之时,而这也往往是底部布局的良好时机。在现今国内经济、资本市场不断发展成熟的历史进程中,A股市场的前景依旧光明。我们认为当前市场估值是较低的,也正是合适的“抄底”时机。

  图1:沪深300市盈率(数据来源:WIND)
      

  图2:沪深300市净率(数据来源:WIND)
     
  图3:中证500市盈率(数据来源:WIND)
     
  图4:中证500市净率(数据来源:WIND)
     
  04

  为什么不推荐直接投资股票?

  A4:对于非专业投资者,我们更推荐投资指数。股票指数是一揽子属性相近的股票根据一定规则,将其股价或市值进行汇总处理得到股价统计相对数,用于反映该类股票总体价格变动。简言之,投资指数就是投资“一堆”股票,风险相对可控。投资指数的好处在于:首先,指数对应一揽子股票,可以起到分散化的效果,有效降低非系统风险;其次,投资单一或少数股票需要持续的跟踪投研,对专业能力要求较高,但指数成份股较为稳定,定期在既有规则下自动调整,无需投资者具备个股研究能力;最后,相对于个股,指数的价格走势波动相对较低,从而也降低了投资者的心理波动,长期投资体验良好。

  05

  定投的收益如何?

  A5:权益类投资属于高风险投资,无法预测和保证收益水平。但是,我们认为,在合理的投资策略下,定投取得正收益的概率较高,并有望取得可观的收益水平。可以历史测算为例,如以定投广发中证500指数基金(162711)为例,在可统计的历史阶段期(2007年1月至今),其市盈率处于17.12-91.31这一区间,我们可以保守的将30-50倍市盈率设为定投结点——如我们可从2011年12月1日开始定投(市盈率跌破30倍时),并设定为每月1日定投10000元,直至2015年3月31日,市盈率突破50倍时结束定投,同时将仓位全部变现。届时,总投入资金累积达49万元,期末本息可达81.78万元,约4年的总收益水平可达到66.9%。如今,中证500市盈率已低至20倍,远低于30倍水平,继续下跌的空间极小,而未来上涨空间较大。如果在现在的时点来进行定投,当未来指数恢复到50倍时再集中卖出,则有理由相信会取得较高的收益水平。

  图5:中证500市盈率(数据来源:WIND)
     
  06

  有哪些好的指数基金推荐?

  A6:目前,A股各大主要指数估值都达到了历史低位,当前的投资时点较佳。我们认为,沪深300、中证500、上证50等指数代表性强,对应指数基金较多,可以成为我们的重点定投指数。偏好大盘股的投资者,可以选择沪深300;对于偏好中小盘股的投资者,可以选择中证500。同时,港股估值也处历史低位,恒生指数可与A股共同成为我们的重点推介指数。当然,为了进一步降低风险,几个指数一起定投也是不错的选择。

  在选定指数后,我们就可以选择对应的指数基金了。为了便捷操作,我们建议投资者选择登陆专业第三方公募基金代销平台,通过比较同一类指数的基金来择优,建议主要选择管理人品牌突出、管理规模较大以及运作时间较长的基金。

  07

  投资出现亏损怎么办?

  A7:指数基金作为权益类资产,是属于高风险资产的,理论上存在短期亏损的可能,因为高风险资产同时具备高收益属性。但是,定投策略是可以大大降低投资风险的,也让我们的心理波动降至可接受的水平。只要我们秉承长线投资理念,在出现短期亏损时不过分焦虑,并坚持在低估值时定投,尤其在市场处于底部时充分吸收廉价筹码,在高估值时果断赎回,则一定会取得较好的投资效果。

  08

  定投适合什么样的投资者?

  A8:我们认为,对于有一定风险承受能力,追求相对较多正收益,有定期理财需求的投资者,都适用于定投方式。如以工薪族为例,如果每个月有固定的收入现金流,其中有一部分比例闲置资金存在理财需求,则完全可以进行定投。对于高净值投资者,由于投资目标多转向稳健增值,定投策略也尤为适合。

  09

  每周定投还是每月定投?

  A9:根据公开资料,很多专业投资者都对周定投和月定投进行了充分比较,这些统计结果表明,每周定投还是每月定投,在投资效果以及收益率上的差异是不大的。所以可以由投资者自主选择定投频率,建议以收入现金流的频率属性来设置。对于大多数投资者,为便捷起见,我们推荐每月定投。

  10

  投资者应该何时开始和结束定投?

  A10:前文已经对我们定投的策略进行了充分说明,我们建议对于不同类型的指数,可参考其历史估值水平,在估值水平较低的时候进行累积定投,在估值水平达到相对高位时结束定投并集中变现。根据历史情况,我们认为沪深300指数市盈率10倍以下可以开始定投,20倍以上可结束定投;中证500指数30倍以下可以开始定投,50倍以上结束定投。
 
    风险提示:市场有风险,投资须谨慎。本文不对任何理财产品进行营销推介,且不对理财产品业绩做任何保证,投资者应仔细阅读理财产品的法律文件,了解产品风险和收益特征。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书,并自行承担投资基金的风险。
 
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